2024年，AI芯片公司寒武紀(jì)股價(jià)漲幅達(dá)387.55%，拔得A股2024年漲幅頭籌。今年寒武紀(jì)交出炸裂財(cái)報(bào)后，4月21日繼續(xù)領(lǐng)漲半導(dǎo)體板塊。

4月18日，寒武紀(jì)發(fā)布了2025年第一季度財(cái)報(bào)。在該季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.11億元，同比大幅增長4230.22%，幾乎相當(dāng)于2024年全年的營收總額。公司歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到3.55億元，而去年同期虧損2.27億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，且這已是寒武紀(jì)連續(xù)第二個(gè)季度盈利。

在報(bào)告期內(nèi)，寒武紀(jì)不斷開拓市場，積極推動(dòng)人工智能應(yīng)用落地，從而促使收入較上年同期有了顯著提升。營收的大幅增長，也使得凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正。

同一日，寒武紀(jì)還發(fā)布了2024年全年業(yè)績。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.74億元，同比增長65.56%；歸屬于上市公司股東的凈虧損4.52億元，上年同期為凈虧損8.48億元，虧損額有所減少。其中，去年第四季度，寒武紀(jì)營業(yè)收入為9.89億元，同比增長75.5%；歸母凈利潤為2.72億元，較上年同期虧損4071萬元成功扭虧，這也是寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)首個(gè)季度盈利。

寒武紀(jì)的業(yè)績爆發(fā)與全球人工智能產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展密不可分。2024年以大語言模型、生成式AI為核心的技術(shù)突破推動(dòng)算力需求激增。2024年寒武紀(jì)云端產(chǎn)品線收入同比飆升1187.78%，占比高達(dá)99.30%。

在人工智能應(yīng)用加速落地的背景下，2025年一季度，寒武紀(jì)營收更是大爆發(fā)，迎來總需求和份額的雙升，進(jìn)入業(yè)務(wù)放量期。

雖然寒武紀(jì)業(yè)績大幅增長，但背后隱憂仍在。財(cái)報(bào)顯示，寒武紀(jì)2024年前五名客戶銷售額11.11億元，占公司年度銷售總額94.63%。其中，第一大客戶貢獻(xiàn)了9.30億元的銷售額，占比79.15%。若核心客戶需求波動(dòng)，公司將面臨業(yè)績劇烈震蕩。

除此之外，短期財(cái)務(wù)狀況依然沒有改善。2024年和2025年第一季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流均為負(fù)，分別是-16.18億元和-13.99億元。

2024年公司賬上現(xiàn)金19.72億，同比減少一半，2025年一季度更是減少到6.38億。而單季研發(fā)費(fèi)用就高達(dá)2.72億（今年一季度），這樣來看現(xiàn)有資金僅能支撐兩個(gè)多月的研發(fā)投入。

在貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)的情況下，進(jìn)口海外先進(jìn)制程芯片存在較大不確定性，國產(chǎn)算力替代成為不可逆的趨勢。在政策支持與市場需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，公司已站上風(fēng)口，但如何破解大客戶依賴、改善現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，將是其能否從“階段性領(lǐng)跑者”蛻變?yōu)?ldquo;長期贏家”的關(guān)鍵考驗(yàn)。